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科远股份:机器人业务正式起航,业绩弹性巨大

发布时间:2016-04-27    研究机构:华泰证券

科远股份发布2015年年报和2016年一季报,业绩略超预期

科远股份2015年实现营业收入4.23亿元,同比增长34.45%,实现归母公司净利润0.61亿元,同比增长44.07%,略超预期。2016年一季度实现营业收入0.80亿元,同比增长16.52%,实现归母净利润466万,同比增长49.82%。

过程自动化业务保持快速增长,凝汽器清洗机器人小批量销售,为业绩打下基础

科远股份在自动化控制、通讯、伺服等技术方面拥有完善技术体系,报告期延续了2014年的高速增长态势,市场占有率得到进一提高。同时智能制造业务取得诸多突破,凝汽器清洗机器人已陆续公告获得华电、大唐、协鑫发电等企业的采购,2016年销量大幅增长概率较高,或将推动科远全年业绩高速增长。

前期与大唐南电签订锅炉CT现场应用合作协议,为市场推广工作奠定了坚实基础

此次合作,为由试运行转为销售以及下一步的市场推广工作的顺利进行,提供坚实保障。锅炉CT通过激光检测锅炉燃烧时内部温度场,在线优化锅炉的配风、配煤等运行方式,可提升机组燃煤效率0.5%。历经逾五年持续投入和技术攻关,终获得客户认可。据我们测算,国内总需求空间预测约为100亿元,下一步市场推广值得期待。

坚定看好公司未来前景,业绩拐点显现

1)技术及人才储备充足,机器人及智能制造业务延展性强;2)结合前期发布有关凝汽器在线清洗机器人近一年现场性能的权威测试结果和目前用户的意向订单,我们认为公司该款产品的销售有望在2016年实现大幅突破,推动整体净利润高速增长;3)机器人业务初露锋芒,后续或每年推出1-2款机器人新产品来完善工业、家用各类服务机器人产品链;4)打造“科远慧联制造平台”,智能制造是培育的潜在增长极。(详细请审阅于2015年12月发布的《科远股份深度报告:崛起中的优秀机器人及智能制造信息化集成商》)。

目前公司市值合理,维持"买入"评级

预计2016~2018年收入约为5.4、7.2和9.2亿元,净利润约为1.4、2.0和2.8亿元。考虑到其业绩巨大弹性及后续机器人种类的扩张空间,目前市值仍有较大上升潜力,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济情况差于预期,导致业绩增速减缓。

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